華爾街日報：中國不排除爆發金融危機

[emily]

華爾街日報：中國不排除爆發金融危機
《華爾街日報》經濟專欄作家葉偉平（Greg Ip）發布評論文章稱，中國房地產泡沫破裂，地方政府缺錢，難以償還債務，金融體系風險攀升，不排除中國爆發金融危機。

葉偉平撰文指出，中國面臨房地產泡沫化及地方政府債務問題，金融體系也嚴重暴露在前面2者危機之中，這種情況若發生在其他地區，會被視為金融危機的前兆。即使有觀點認為，中國的債務是欠該國國內投資人，而不是外國投資者，政府也為多數金融機構提供支持，而中國官員似乎可以控制一切，「這種觀念可能已經過時且危險」。

文章稱，中國財政和金融嚴重失衡，使中國和世界都進入了未知領域，「我們根本不知道中國經濟及習近平如何應對這些壓力」，而IMF最新報告更凸顯中國經濟問題嚴重性。

文章表示，儘管中國公佈的今年第三季經濟成長率為4.9%，優於預期，中期前景卻明顯惡化。IMF預期，中國未來四年GDP平均年增率僅4%，低於一年前預測值 4.6%，這與10多年前成長率10%相比，將導致中國更難以跳脫債務泥沼。

不僅如此，IMF還上調中國財政赤字，預計中國財政赤字將從今年佔GDP的7.1%，攀升至2028年的7.8%。在主要經濟體中，只有美國接近此一數字，令人不放心。尤其中國地方政府債台高築，負債相當於GDP的45%，如果將其納入中國政府債務，到2027年，總負債將達到GDP的149%，高於義大利的141%。

IMF直言，中國30%的地方政府融資工具，若失去政府支持就無法生存。對於持有約 80% 債務的中國銀行來說，是一大麻煩。IMF估計，光是一半的債務重組成本，就會使中國金融機構承擔4650億美元的損失，更何況與全球同業相比，中國銀行的資本並不充足。

IMF模擬了一種不利的情景，即中國三年平均成長率1%及房地產價值下降。結果是：中國銀行的資本適足率，將從去年的 11% 驟降至 2025 年的 7.1%，這是壓力測試中最糟糕的地區。

文章認為，外界可能會以為中國政府會救地方政府或房企，這樣的假設並沒有得到明確的保證，政策模糊可能破壞穩定性。

榮鼎集團（Rhodium Group）中國研究主管賴特（Logan Wright）研判，中國的金融危機不會源自於外部衝擊，或者資產突然重估以反映較低的市場價格。相反的，當那些認為政府會為其資產提供支持的投資者，得知事實並非如此時，就會發生這種情況。例如，「房企以前被認為大到不能倒，直到北京政策突然轉變，信用風險很快就炸開了」。

賴特說，隨…